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长江家电周度观点:板块表现抢眼,格力性价比优势凸显

发布时间:2017-03-12    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体横盘震荡,家电板块表现极为亮眼,周涨幅及年初至今累计涨幅均领跑市场;且随着报表披露季临近,市场对稳健价值品种关注度持续提升,上周我们持续推荐的五朵金花均表现不俗,其中海信科龙、华帝股份及美的集团位于涨幅榜前三位;在此带动下上周家电指数增长3.88%,分别跑赢沪深300指数及上证综合指数3.88及4.05pct;具体到个股层面来看,上周家电板块涨幅前三个股为海信科龙(10.89%)、华帝股份(8.59%)及美的集团(7.88%),跌幅前三个股为春兰股份(-5.11%)、四川九洲(000801)(-4.14%)及天际股份(-4.00%)。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露1月厨电终端零售数据,当月烟灶消终端零售量分别同比下滑17.53%、13.99%及24.06%,零售额分别同比下滑11.59%、9.88%及21.80%;受前期电商活动透支需求及春节假期提前等因素影响,当月厨电零售表现较为低迷;但考虑到中怡康数据口径侧重线下KA连锁渠道,随着电商及专卖店渠道占比持续提升,预计数据较终端实际需求存在一定低估;在前期地产销售回暖滞后拉动下,厨电行业短期销量表现依旧确定;此外,当月各厨电品类零售额跌幅均明显低于零售量,显示厨电产品终端零售价格稳健上行趋势仍在延续。

上周行业重要新闻精选及点评

1、1月多联机销售额同比增长15.02%,其中内销额同比增长14.92%;随着家庭收入提升及消费升级趋势持续推进,中央空调在家装市场中热度不断上升,考虑到多联机在能耗、噪音及美观方面较风管机、天花机等其他家用中央空调有明显优势,其市场前景较为广阔;2、1月空调截止阀内销同比增长7.4%,四通阀内销同比增长7.7%,电子膨胀阀内销同比增长18.7%;在去年渠道去库存致使的销量低基数背景下,2017年空调行业产销量高增长仍将延续,上游零部件销量弹性值得期待,且空调电子膨胀阀等高效节能产品占比有望持续提升。

本周核心观点及投资建议

随着16年年报及17年一季报披露期临近,近期市场对业绩确定的价值品种关注度持续提升;家电板块在稳健营收及盈利改善驱动下业绩兑现能力较强,在市场风险偏好低位背景下行业龙头基于业绩确定性及合理估值所带来的稳健配置价值依旧值得关注;维持行业“看好”评级,坚定看好五朵价值金花,持续推荐业绩稳健增长、估值具有提升预期且股息率优势明显的稳健之花格力电器及美的集团,及业绩具有较好增长预期的成长之花老板电器及华帝股份,此外持续推荐内部治理改善带动盈利稳步改善、业绩弹性较强的弹性之花海信科龙。

风险提示:

1.地产成交持续低迷;

2.终端需求表现不及预期。

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