移动版

国防军工行业防务一周评(14):关于军工行情能否延续的探讨

发布时间:2017-02-12    研究机构:安信证券

核心组合:航天电子、中直股份、中航机电、国睿科技、欧比特、方大化工年后军工板块涨幅居前,近10%,湖南天涯等短期强势翻倍,于当前时点,有必要仔细复盘,探讨下将来演绎的方向和可能性。

每周复盘

st 黑豹历史新高,从开板后换手107.8%,超100%;

央企混改:中国船舶工业集团下属三个上市公司表现依然强势,钢构工程创一年新高;湖南天雁周中创一年新高。

地方国企改革:烽火电子、四川九洲(000801)和湘电股份表现强势;

中国重工大象起舞:创一年新高;l 民参军:方大化工(周涨幅25.14%)、神剑股份(周涨幅28.29%)、利君股份;

次新股走出颓势:星网宇达、晨曦航空周中创出新高;

其他(一带一路、工程机械等):北方国际、厦工股份放量上涨。

有利因素。

两会时间窗口:3月初两会之前政策和局势的稳定大概率可期;

st 黑豹:带动示范效应,如果市场继续给予ST 黑豹较高溢价,由于横向比价效应,军工核心防务资产相关标的,尤其是军机相关标的估值同样有望提升;

军事装备方面本年度可能的催化剂:航母下水,C919首飞,日韩萨德系统的部署,歼20列装;

政治方面本年度可能的催化剂:英国脱欧进程、欧洲大选出现“黑天鹅”、特朗普上任后的不确定性;

军事政策方面本年度可能的催化剂:十九大、军改阶段性完成、建军90周年、军民融合政策不断落实、混改政策逐步明确。

行情延续方向和可能性的探讨。

(1)短期可关注本轮行情滞涨相关标的。

前期混改行情,以列入第一批混改试点的中国船舶工业集团和率先推出混改政策的兵器工业集团涨幅领先,考虑到后续各大军工集团相关政策陆续推出的可能性,建议短期关注滞涨的军工集团,如中航工业、中船重工、中国电科、中国电子信息等。

关注:中航重机、中国动力、四创电子、长城电脑。

(2)混改长线逻辑不变。

2017年度混改强逻辑具有较大确定性,依然维持长线看好混改的观点,但对混改行情全面扩散保持审慎态度。

关注:中国船舶工业集团:中国船舶列入第一批混改试点,结合南北船合并预期,关注下属上市公司,中国船舶、钢构工程、中船防务;中国兵器工业集团:集团下属上市公司市值较小;率先推出无禁区改革;集团资产证券化率较低,约为21.6%,十三五期间计划达到50%的水平,关注光电股份、北方股份、北化股份、长春一东;其余受益央企混改:贵航股份。受益地方混改:四川九洲(四川九洲电器集团)、湘电股份(湘电集团)、烽火电子(陕西电子通信集团)。

(3)军民融合长线逻辑不变:政策逐步落地春风不断。

中央军民融合发展委员会成立,习近平任主任,充分表明国家层面上推动军民融合大发展的决心和力度都是空前的,我们推测后续的相关政策和措施将很快进一步明确与落实。

军民融合已提升到基本国策,民参军企业大机遇是不变主题。新的军品研发体系将带来军工系统性机会,其中民参军企业将成为最大受益者,且具有较大弹性。

民参军不具备整体的板块效应,应自下而上精选个股,关注具有核心技术和核心地位,“参军”深度足够深,门槛足够高,粘性足够大,建议规避地位边缘、“参军”深度较浅的企业。

关注:高德红外、尤洛卡、天银机电、川大智胜、雷科防务

风险提示:政策不达预期。

申请时请注明股票名称