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国防军工行业周报:看好军工混改行情,关注电科集团事业单位企业化改革

发布时间:2017-02-12    研究机构:方正证券

本周(2017.02.06-2017.02.10)大盘上涨1.8%,中证军工指数上涨1.19%,跑输沪深300指数0.28个百分点,跑赢创业板指数0.9个百分点,市盈率(TTM)123,市净率4.03。湖南天雁(25.62%)、方大化工(25.48%)、*ST黑豹(22.82%)、宝鼎科技(22.17%)等涨幅较大,利君股份(-8.63%)、长春一东(-6.63%)、北斗星通(-3.25%)等跌幅较大。

外部局势上,特朗普上台后中美关系面临更大变数,台海、南海、钓鱼岛等问题发生摩擦的概率增加。公众对于中美军事对峙升级的预期将显著有利于军工板块估值的提升,外部安全局势持续紧张、事端频发将为军工板块带来持续催化。在经济增长整体承压的局面下,军工板块成长的长期确定性有望获得更多资金青睐。

政策层面,两会召开在即。2016年12月中央经济工作会议指出2017年军工、电力、石油等七个领域的改革必须迈出实质性步伐。国资委提出将军工、民航、电信这三个行业作为垄断改革的重点。我们预计两会期间军工集团混改的推进有望再次成为热点。建议把握主题性机会的同时优选具有政策推进确定性的个股,推荐航天电子,关注光电股份、烽火电子、四川九洲(000801)等。

近日中国电科集团在2017年工作会部署中首提“全面深化改革总体方案,全面推进事业单位企业化改革”,明确提出“资产证券化率达到35%,实现外部权益性融资超过100亿元,投资超过150亿元”的目标,并再次强调推进核心业务资产专业化重组和市场化运作,新建若干家子集团和专业公司。我们认为,2017年电科集团下属上市公司资本运作力度有望加大。中国电科第十研究所控制的天奥电子目前已在走IPO流程。我们建议同时可关注具有核心军品资产注入预期的电科集团下属的国睿科技、四创电子、杰赛科技等上市公司。军工行业层面,我们强烈看好未来两年装备量产给军工行业上下游企业带来的成长性机会,建议关注成长白马中直股份等。

行业动态:

1.国防部回应“中国试射东风5C多弹头洲际导弹”,试验不针对任何特定国家和目标。(等)

上市公司动态:

1.尤洛卡2亿元军民融合产业基金完成备案。(等)

风险提示:1.军工改革停滞或进展缓慢;2.市场风格重回低估值蓝筹。

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